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圣卓金屬和您一起看電解鋁供需缺口擴(kuò)大，鋁價創(chuàng)新高
時間：2022-03-08 09:52:43 來源：網(wǎng)絡(luò) 瀏覽量：525
報告出品方/作者：中信證券，敖翀、拜俊飛、商力）
1 海外電解鋁供應(yīng)短缺加劇
歐洲鋁廠因能源危機(jī)，電解鋁減產(chǎn)約 80 萬噸
2021 年歐洲電解鋁產(chǎn)量 747 萬噸，占全球總產(chǎn)量 11%。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI） 統(tǒng)計，歐洲目前共有 36 座鋁廠，其中 15 座來自歐盟國家，10 座來自歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟 國家，1 座來自英國，10 座來自俄羅斯。2021 年歐洲電解鋁總產(chǎn)量為 746.8 萬噸，僅次 于亞洲，其中俄羅斯占比最高，約占整個歐洲電解鋁產(chǎn)量的 48%。
2021 第四季度以來，歐洲電解鋁累計減產(chǎn)超過 80 萬噸。2021 年第四季度以來，歐 洲共有 8 個國家出現(xiàn)了電解鋁減產(chǎn)。其中位于法國、羅馬尼亞、斯洛伐克、斯洛文尼亞、 德國的 5 座鋁廠為減產(chǎn)，位于西班牙、荷蘭與黑山的 3 座鋁廠直接關(guān)停。8 座鋁廠的減產(chǎn) 或關(guān)停均直接或間接與電力價格相關(guān)。此次歐洲電解鋁減產(chǎn)影響產(chǎn)能總計約 84.8-87.6 萬 噸，占整個歐洲產(chǎn)量的 10%、全球產(chǎn)量的 1.3%。
本世紀(jì)以來受成本問題影響歐洲鋁企已多次減產(chǎn)。2021 年第四季度的減產(chǎn)已是歐洲 鋁業(yè)本世紀(jì)第三次大規(guī)模減產(chǎn)。此前兩次分別在 2008 年與 2012 年，原因也都與高漲的 能源價格有關(guān)。2008 年至 2009 年，共有 4 座鋁廠因歐盟禁止對國營企業(yè)提供電力優(yōu)惠、 無力負(fù)擔(dān)高昂的電費(fèi)而減產(chǎn)，1 座鋁廠因鋁價低迷減產(chǎn)，共減產(chǎn) 143.7 萬噸電解鋁。2011 至 2012 年期間有 2 座鋁廠因電價壓力減產(chǎn)，后于 2019 年停產(chǎn)；1 座鋁廠因低碳政策壓 力關(guān)停；共減產(chǎn) 73.5 萬噸氧化鋁。
能源成本上升是歐洲電解鋁減產(chǎn)的主要原因。據(jù) IAI 統(tǒng)計，電力成本占?xì)W洲電解鋁生 產(chǎn)成本的 40%。2021 年以來，歐洲天然氣價格出現(xiàn)大幅上漲，2021 年 12 月價格同比上 漲 550%。天然氣價格大漲導(dǎo)致歐洲電價上行，電解鋁企業(yè)的電力成本顯著抬升。2022 年以來，歐洲天然氣價格小幅回調(diào)，但仍維持高位。
歐盟激進(jìn)的碳排放政策進(jìn)一步加劇歐洲鋁廠成本壓力。歐盟自 2011 年起提出減碳政 策，要求 2030 年要比 1990 年碳排放水平下降至少 40%，一些國家如英國額外對高排放 企業(yè)征收高昂的碳排放費(fèi)用，進(jìn)一步加劇了高耗能的電解鋁廠的生產(chǎn)成本。此外，多國政 府取消對鋁廠電價補(bǔ)助優(yōu)惠。黑山唯一的鋁廠 KAP 在國家補(bǔ)助下維持了多年，但在 2021 年底因無法就新的電力價格達(dá)成一致被迫關(guān)停。
使用清潔能源為主要生產(chǎn)來源的電解鋁企業(yè)受到的影響較小。相比化石燃料，清潔 能源價格波動較小，使用清潔能源對電解鋁生產(chǎn)成本影響較小。根據(jù)各公司公告，本次減 產(chǎn)行動中，使用清潔能源為主的電解鋁企業(yè)并未受到較大影響。北歐挪威、冰島的鋁廠未 受影響；而法國 Dunkerque 鋁廠盡管因電價上漲減產(chǎn)，但其電力來源為核電，自建成以 來產(chǎn)能穩(wěn)定，預(yù)計此次減產(chǎn)僅為短期，有望在 2022 年下半年恢復(fù)生產(chǎn)；另一家位于德國 的 Trimet 公司目前對風(fēng)、光等清潔能源適應(yīng)良好，預(yù)計此次減產(chǎn)的影響也不會持續(xù)過久。
預(yù)計 2022 年歐洲電價將維持高位，2023 年電解鋁產(chǎn)量有望回暖。根據(jù)芝商所對歐 洲天然氣基準(zhǔn)線荷蘭天然氣交易中心期貨價格的預(yù)測，未來一年內(nèi)歐洲天然氣價格不具 備大幅下降的可能，預(yù)計 2022 年歐洲電價將繼續(xù)保持高位運(yùn)行。隨著歐洲清潔能源發(fā)電 占比不斷提升以及天然氣庫存恢復(fù)，預(yù)計 2023 年歐洲能源價格及電價將出現(xiàn)回落，緩解 電解鋁企業(yè)的成本壓力，歐洲電解鋁產(chǎn)能有望出現(xiàn)一定程度的復(fù)蘇。
俄烏沖突背景下，歐洲電解鋁供應(yīng)前景不容樂觀
俄鋁是中國以外最大的電解鋁生產(chǎn)商，受俄烏沖突影響生產(chǎn)存在不確定性。根據(jù) Mysteel 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，俄羅斯是中國以外最大的原鋁生產(chǎn)國，原鋁總產(chǎn)能超過 400 萬噸/年。 俄鋁是俄羅斯唯一的原鋁生產(chǎn)企業(yè)，2021 年產(chǎn)量為 376.4 萬噸，占全球原鋁產(chǎn)量比例為 5.6%。俄鋁的原鋁產(chǎn)能主要位于俄羅斯，約 12 萬噸位于瑞典。氧化鋁方面，俄鋁 2021 年產(chǎn)量為 830 萬噸，占全球氧化鋁總產(chǎn)量的 6.3%，俄鋁的氧化鋁產(chǎn)線分布廣泛，除俄羅 斯外，還有烏克蘭、愛爾蘭等地。其中俄鋁位于烏克蘭的 Nikolaev 氧化鋁廠年產(chǎn)能為 170 萬噸，根據(jù)俄鋁公司 3 月 1 日公告該工廠已關(guān)停。在俄烏沖突的影響下，俄鋁的生產(chǎn) 存在較高的不確定性，若后續(xù)出現(xiàn)電解鋁減產(chǎn)現(xiàn)象，將加劇海外電解鋁供應(yīng)緊張的局面。
受俄烏沖突影響，海外電解鋁供應(yīng)短缺局面惡化。根據(jù) Mysteel 數(shù)據(jù)，俄鋁的增值 產(chǎn)品（鋁加工產(chǎn)品）主要流向?yàn)闅W洲、俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體、亞洲和美洲。其中歐洲是俄鋁 主要的出口市場，2021 年占比達(dá)到 41%。2018 年以來，受俄鋁被美國制裁影響，俄鋁 產(chǎn)品流入亞洲部分逐年增加，2021 年占比增至 24%。根據(jù) IEA 數(shù)據(jù)，歐盟越 40%的天 然氣供應(yīng)從俄羅斯進(jìn)口，俄烏沖突使得原本已處于能源危機(jī)的歐洲在能源供應(yīng)方面面臨 更大的風(fēng)險，天然氣價格短期難以回落，歐洲電解鋁減產(chǎn)或?qū)⒁虼藬U(kuò)大。不斷惡化的供 給疊加俄鋁后續(xù)生產(chǎn)的不確定性，海外電解鋁短缺狀態(tài)料將持續(xù)。
2018 年俄鋁被制裁造成國際鋁價大漲 30%。2018 年 4 月 6 日，美國財政部宣布對 俄鋁進(jìn)行制裁。受此消息影響，LME 鋁價從 2000 美元/噸下方迅速拉升至 2600 美元/噸， 漲幅達(dá)到 30%。4 月 23 日，隨著美國對俄鋁制裁出現(xiàn)放松跡象，價格迅速回落，至 2018 年 5 月，俄鋁被制裁事件對鋁價影響基本消除，國際鋁價重回基本面驅(qū)動。2018 年 海外氧化鋁價格同樣受俄鋁被制裁事件影響出現(xiàn)拉升，2018 年 7 月，受海德魯巴西氧化 鋁廠停產(chǎn)影響，海外氧化鋁價格再度上行?？紤]到俄鋁在全球電解鋁和氧化鋁供應(yīng)鏈中 的重要地位，若俄鋁再次遭遇制裁，全球鋁供應(yīng)鏈將迎來重大沖擊，繼續(xù)推升鋁價。
碳中和背景下全球電解鋁產(chǎn)能增長緩慢
除亞洲和中東地區(qū)外，全球電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。根據(jù) IAI 數(shù)據(jù)，2000 年以來， 全球電解鋁產(chǎn)量增速最快的區(qū)域?yàn)橹袊?、中東以及亞洲除中國以外地區(qū)。傳統(tǒng)電解鋁產(chǎn) 量較高的區(qū)域如北美、歐洲均呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢。電解鋁作為能耗最高的有色金屬品種之一， 在歐美等發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)能擴(kuò)張受限，而中國和中東等地區(qū)產(chǎn)能高增長階段也已過去。（報告來源：未來智庫）
海外電解鋁新增產(chǎn)能有限，預(yù)計 2025 年前合計增量約 200 萬噸。根據(jù)上海有色網(wǎng) 統(tǒng)計的海外電解鋁新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)，未來電解鋁新增供應(yīng)將主要來自印尼、伊朗、俄羅斯 等國，增量項(xiàng)目較少，2022-2025 年間合計新增產(chǎn)能預(yù)計為 221.7 萬噸，占當(dāng)前海外電 解鋁總產(chǎn)能比例僅約 6%，表明海外電解鋁產(chǎn)能增長十分有限。
2 預(yù)計 2022 年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增至 3950 萬噸
國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能有限，供給端彈性小
國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能緩慢恢復(fù)，目前仍處于低位。據(jù)阿拉丁統(tǒng)計，截止 2022 年 1 月， 我國電解鋁建成產(chǎn)能為 4283.1 萬噸，同比增長 0.6%，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為 3841.1 萬噸， 同比下滑 3.4%，開工率為 89.7%，同比下滑 4 個百分點(diǎn)。2021 年國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能 維持穩(wěn)定，運(yùn)行產(chǎn)能受減產(chǎn)影響從 4 月起快速下行，年內(nèi)最大降幅達(dá)到 250 萬噸。2021 年底以來國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅回升，較年內(nèi)低點(diǎn)增加約 100 萬噸，但仍處于 2020 年 下半年以來的低位水平。
2021 年中國電解鋁產(chǎn)量同比增長約 4%。根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021 年全年中國電 解鋁產(chǎn)量為 3849.2 萬噸，同比增長 3.7%。2021 年受減產(chǎn)影響，中國電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn) “前高后低”趨勢，2021 年 9 月起月產(chǎn)量同比均下滑。2022 年 1 月，中國電解鋁產(chǎn)量為 320.4 萬噸，同比下滑 3.6%，產(chǎn)量尚未恢復(fù)至 2021 年同期水平。
我國電解鋁企業(yè)主要分布在山東、新疆等地，并逐步向云南、貴州等西南地區(qū)轉(zhuǎn)移。2021 年我國電解鋁產(chǎn)量排名前三的省份分別為山東、新疆和內(nèi)蒙古，其電解鋁產(chǎn)量占全 國總產(chǎn)量的比例分別為 20.7%、15.8%和 15.2%。云南具有豐富的水電資源，前期受益 于當(dāng)?shù)卣碾妰r補(bǔ)貼政策，高耗能的電解鋁產(chǎn)線逐步向云南等西南地區(qū)轉(zhuǎn)移。截止 2021 年底，云南擁有電解鋁合規(guī)產(chǎn)能約 839.8 萬噸。由于轉(zhuǎn)移的產(chǎn)能仍在逐步建設(shè)中， 云南產(chǎn)能利用率較低，僅為 61.4%，產(chǎn)量占比居第四位。
國家多部門及各省市多次發(fā)文，嚴(yán)控新增電解鋁產(chǎn)能。在“碳中和”、“碳達(dá)峰”背 景下，2017 年，國家開始對電解鋁行業(yè)實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將電解鋁列入過剩產(chǎn)能 行業(yè)，嚴(yán)格限制新增產(chǎn)能規(guī)模，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板約 4500 萬噸。2022 年 2 月 10 日， 工信部等八部委印發(fā)加快推動工業(yè)資源綜合利用實(shí)施方案，其中提出，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推 動固廢源頭減量，嚴(yán)控新增鋼鐵、電解鋁等相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模。在此之前，青海省、山 東省、河南省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、貴州省等多地均出臺相關(guān)政策文件，嚴(yán)控新增電解鋁產(chǎn) 能，新建電解鋁項(xiàng)目須實(shí)施產(chǎn)能等量或減量置換。
中國電解鋁新投產(chǎn)能快速下滑。2017 年以來，受電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革影響，中國 電解鋁產(chǎn)能增速明顯放緩，阿拉丁統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示 2021 年國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能僅有 50 萬 噸，較此前年份出現(xiàn)大幅下滑。2021 年以來，在“雙碳”、“能耗雙控”等政策背景下， 電解鋁產(chǎn)能建設(shè)限制繼續(xù)強(qiáng)化，未來國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能預(yù)計保持低速增長。
預(yù)計我國未來新增電解鋁產(chǎn)能 360 萬噸，其中凈新增產(chǎn)能 57 萬噸。根據(jù)上海有色網(wǎng) 的統(tǒng)計，2022 年隨著內(nèi)蒙古白音華（一期）、百礦田林、百礦隆林等項(xiàng)目的建成產(chǎn)能釋放， 預(yù)計新增電解鋁產(chǎn)能 55 萬噸，其中置換產(chǎn)能 25 萬噸，實(shí)際凈新增產(chǎn)能 30 萬噸；2023 年及遠(yuǎn)期將有云南神火、云南其亞、魏橋硯山等項(xiàng)目建成投產(chǎn)，預(yù)計新增運(yùn)行產(chǎn)能 307.3 萬噸，其中置換產(chǎn)能 280.3 萬噸，實(shí)際凈新增產(chǎn)能 27 萬噸。由于國內(nèi)的電解鋁產(chǎn)能限制 政策，未來我國新建電解鋁項(xiàng)目中置換產(chǎn)能占比較高，凈新增產(chǎn)能僅有 57 萬噸。
2022 年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增加主要依賴產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)
2021 年我國電解鋁行業(yè)共減產(chǎn) 375 萬噸。2021 年由于能耗雙控、電價上漲、暴雨 天氣、突發(fā)事故等原因，國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能從 4 月份的 4000 萬噸峰值下降到 12 月的 3805 萬噸，開工率從 93.7%下滑到 88.8%，2021 全年共減產(chǎn) 375 萬噸（產(chǎn)能口徑）。
2022 年中國待復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能約 328.5 萬噸。2021 年 12 月以來，內(nèi)蒙古、云南、 河南等多地電解鋁企業(yè)開始恢復(fù)因能耗管控停產(chǎn)的產(chǎn)能。根據(jù)上海有色網(wǎng)等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù) 據(jù)，2021-2022 年國內(nèi)電解鋁企業(yè)共計劃恢復(fù)產(chǎn)能 545.5 萬噸，截止到 2022 年 2 月已復(fù) 產(chǎn)產(chǎn)能 217 萬噸，預(yù)計 2022 年待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為 328.5 萬噸?？紤]到國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能較 少，2022 年電解鋁供應(yīng)增量將主要取決于上述產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)時間。
廣西疫情影響電解鋁產(chǎn)能約 42 萬噸
本輪局部疫情預(yù)計影響電解鋁產(chǎn)能 42 萬噸，氧化鋁產(chǎn)能約 120 萬噸。2022 年 2 月， 廣西百色出現(xiàn)新冠肺炎疫情。此次疫情影響了廣西百礦鋁業(yè)的兩處電解鋁生產(chǎn)基地和德 保縣華銀鋁業(yè)的氧化鋁生產(chǎn)基地。其中百礦鋁業(yè)被迫停產(chǎn)，造成 42 萬噸電解鋁減產(chǎn)。華 銀鋁業(yè)預(yù)計減產(chǎn) 120 萬噸氧化鋁產(chǎn)能。
廣西電解鋁產(chǎn)能約占全國的 6%，氧化鋁產(chǎn)能約占全國的 14%。廣西鋁土礦儲量豐 富，是我國氧化鋁生產(chǎn)大省，也是我國電解鋁重要的生產(chǎn)基地。自 2016 年以來，廣西電 解鋁運(yùn)行產(chǎn)能及產(chǎn)量不斷攀升，截止到 2021 年 12 月，廣西擁有電解鋁產(chǎn)能 263.5 萬噸， 產(chǎn)量 230.3 萬噸，分別占全國總產(chǎn)能和產(chǎn)量的 6.2%和 5.9%；擁有氧化鋁產(chǎn)能 1245 萬噸， 同比增長 8.7%，占全國總產(chǎn)能的 13.9%。2021 年全年廣西氧化鋁產(chǎn)量 950.6 萬噸，同 比增長 18.9%，占全國總產(chǎn)量的 5.9%。
預(yù)計 2022 年中國電解鋁產(chǎn)量為 3950 萬噸，同比增加約 100 萬噸。2022 年國內(nèi)電 解鋁新增供應(yīng)將主要來自 2021 年減產(chǎn)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)。我們預(yù)計隨著相關(guān)項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)，2022 年國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能將從 3840 萬噸增至 4150 萬噸?？紤]到當(dāng)前鋁價處于高位，企業(yè) 盈利狀況較好，鋁企開工率有望恢復(fù)高位，預(yù)計 2022 年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量將達(dá)到 3950 萬 噸，較 2021 年增加約 100 萬噸，全年開工率恢復(fù)至 94%的高位水平。
3 預(yù)計 2022 年國內(nèi)電解鋁消費(fèi)量同比增長 4%
我國電解鋁消費(fèi)終端以建筑、電子電力、交通運(yùn)輸為主。其中建筑行業(yè)用鋁以竣工 房屋的門窗、幕墻、裝飾等場景為主；電子電力行業(yè)用鋁以電源端和輸電端為主；交通 運(yùn)輸行業(yè)用鋁以汽車、軌道交通為主。上述三個行業(yè)用鋁量約占國內(nèi)電解鋁實(shí)際消費(fèi)量 65%-70%，耐用消費(fèi)品、機(jī)械設(shè)備、包裝及下游鋁材的出口等其他領(lǐng)域用鋁量約占國內(nèi) 電解鋁實(shí)際消費(fèi)量 30%-35%。
交運(yùn)、電力行業(yè)用鋁量持續(xù)穩(wěn)定上升。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，受“房住不炒”等房 地產(chǎn)政策影響，我國建筑行業(yè)用鋁量占比持續(xù)下行，由 2017 年的 40%下降至 2020 年的 27%。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和汽車輕量化的不斷推進(jìn)，交通運(yùn)輸行業(yè)用鋁量占比 持續(xù)上行，由 2017 年的 14%上升至 2020 年的 23%。此外，以光伏為主的新能源產(chǎn)業(yè)的 快速發(fā)展及電網(wǎng)建設(shè)的推進(jìn)也使得電子、電力行業(yè)用鋁量占比穩(wěn)中有升。
我國電解鋁消費(fèi)量穩(wěn)中有升。受中美貿(mào)易摩擦及國內(nèi)汽車行業(yè)低迷影響，2019 年我 國電解鋁實(shí)際消費(fèi)量為 3610 萬噸，同比下降 1.4%。2020 年下半年隨著疫情防控轉(zhuǎn)好， 交運(yùn)、電力、包裝行業(yè)用鋁量大幅上升，2020 年我國電解鋁實(shí)際消費(fèi)量為 3816 萬噸， 同比增長 5.7%。2021 年受益于房地產(chǎn)、新能源產(chǎn)業(yè)、電力行業(yè)用鋁量的提高，電解鋁 實(shí)際消費(fèi)量為 4010 萬噸，同比增長 5.1%，實(shí)現(xiàn)了需求持續(xù)穩(wěn)定增長。在各月實(shí)際消費(fèi) 情況中，除每年 2 月份受春節(jié)影響電解鋁實(shí)際消費(fèi)數(shù)量有所下降，其余各月保持穩(wěn)定。
房地產(chǎn)和家電領(lǐng)域鋁用量預(yù)計保持平穩(wěn)
房地產(chǎn)市場持續(xù)降溫，中長期看建筑行業(yè)鋁消費(fèi)增長將承壓。2021 年，國內(nèi)房地產(chǎn) 開發(fā)投資完成額累計值 14.76 萬億元，累計同比增長 4.4%，增速較 2020 年下降 2.6 個 百分點(diǎn)；房屋新開工面積累計同比下降 11.4%，增速較 2020 年下降 10.2 個百分點(diǎn)；商 品房銷售面積累計同比上升 1.9%，增速較 2020 年下降 0.7 個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)市場增速 保持低迷狀態(tài)，預(yù)計建筑行業(yè)鋁消費(fèi)增速中長期增長空間有限。（報告來源：未來智庫）
單位竣工面積用鋁量持續(xù)上升。因鋁易加工成形、密度小、比強(qiáng)度高、導(dǎo)電性好、 耐腐蝕性能優(yōu)良、無毒害等一系列優(yōu)點(diǎn)，鋁在建筑行業(yè)的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大并不斷的替 代其他材料。目前建筑行業(yè)用鋁主要應(yīng)用在竣工房屋的門窗、幕墻和裝飾等。據(jù) SMM 數(shù) 據(jù)，我國單位竣工面積用鋁量呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢，由 2008 年 4.1kg/平方米上升至 2020 年的 9.7kg/平方米。隨著單位面積用鋁量的不斷上升，建筑領(lǐng)域鋁需求具備韌性。
預(yù)計 2022 年房地產(chǎn)竣工周期將持續(xù)。房地產(chǎn)的施工周期約為 3 年，一般可用房屋新 開工情況來預(yù)測三年后的房屋竣工情況，進(jìn)而推算建筑行業(yè)鋁用量。2018-2019 年國內(nèi) 房屋新開工面積增速較高，累計同比增速分別為 17.2%和 8.5%。2021 年起國內(nèi)房地產(chǎn) 行業(yè)進(jìn)入新一輪竣工周期，2021 年竣工面積累計同比增長 11.2%。我們預(yù)計 2022 年國 內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)竣工周期將延續(xù)，中信證券研究部地產(chǎn)組預(yù)測，2022 年中國房屋竣工面積 增速將為 6.5%，增速較 2021 年回落，但仍保持在擴(kuò)張區(qū)間。
預(yù)計 2022 年中國房地產(chǎn)行業(yè)用鋁量 1048 萬噸，同比增加 64 萬噸。假設(shè) 2022 年房 屋竣工面積全年增速約 6.5%，達(dá)到 10.7 億平方米，假設(shè)單位竣工面積用鋁量維持 9.7kg/ 平方米不變，我們預(yù)計 2022 年鋁在建筑領(lǐng)域需求量約 1036 萬噸，需求增量約 22 萬噸。 隨著竣工周期的結(jié)束，預(yù)計 2023-2025 年房屋竣工面積同比增長將放緩，建筑行業(yè)鋁需 求量將保持穩(wěn)定或小幅下滑。
家電領(lǐng)域鋁需求保持平穩(wěn)