圣卓吸鋁管和您一起看俄烏沖突導(dǎo)致電解鋁商品價(jià)格大幅波動(dòng)，關(guān)注需求恢復(fù)進(jìn)展
俄烏沖突導(dǎo)致商品價(jià)格大幅波動(dòng)，關(guān)注需求恢復(fù)進(jìn)展——行業(yè)周報(bào)-20220313
1、工業(yè)金屬：供給擾動(dòng)仍在持續(xù)，下游需求逐步恢復(fù)
鋁：海外供給擾動(dòng)加大，電解鋁盈利維持高位
伴隨海外能源危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵，電解鋁企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)攀升并且減產(chǎn)規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大（根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前累計(jì)減產(chǎn)已經(jīng)接近90萬噸）。國內(nèi)方面，本周電解鋁社會(huì)庫存達(dá)到114.2萬噸，周環(huán)比增加2.2萬噸，整體累庫速度開始放緩，未來伴隨下游企業(yè)開工率的持續(xù)回升，電解鋁盈利水平有望繼續(xù)維持高位，主要受益標(biāo)的云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)、索通發(fā)展等。
銅：供需仍處寬松，“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期下需求有望邊際改善
本周（2022.03.07-2022.03.11，下同）俄烏沖突有所緩和，情緒上對(duì)金屬價(jià)格支撐減弱。從基本面看，美國CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)近年新高，高通脹壓力仍在。供給端1-2月原料進(jìn)口超往年情況，精銅產(chǎn)量略超預(yù)期。需求端下游開工有所回升，終端需求逐漸開始好轉(zhuǎn)，但同過去相比仍然較弱。整體上看，美國CPI和就業(yè)數(shù)據(jù)或存在加息超預(yù)期可能，供需整體尚處寬松。但隨著消費(fèi)旺季以及“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策預(yù)期下，需求端有望得到邊際改善，短期銅價(jià)或維持高位震蕩格局，主要受益標(biāo)的有紫金礦業(yè)、銅陵有色等。
2、能源金屬：行業(yè)景氣度持續(xù)上行，供需矛盾突出
鋰：供給短缺難以緩解，鋰價(jià)再創(chuàng)新高
2022年2月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為36.8萬輛和33.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)超過200％和180％，市場(chǎng)滲透率達(dá)到19.2％。鋰鹽下游終端需求旺盛，中游正極材料企業(yè)也在不斷加快擴(kuò)產(chǎn)步伐，供給短缺背景下，未來鋰鹽價(jià)格有望持續(xù)走強(qiáng)，主要受益標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能等。
鈷：供需偏緊局面尚未緩解，價(jià)格或維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
鈷原料供應(yīng)仍受海外物流影響下持續(xù)吃緊，帶動(dòng)鈷原料價(jià)格延續(xù)上行。在原料成本持續(xù)抬升下，電鈷、鈷鹽等產(chǎn)品國內(nèi)供應(yīng)仍然短缺，庫存仍處低位，價(jià)格繼續(xù)走高。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒較濃，但隨著3月逐步進(jìn)入需求旺季，短期鈷價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受益標(biāo)的有華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
稀土：供給緊張加劇，價(jià)格易漲難跌
本周稀土價(jià)格小幅下滑，當(dāng)前緬甸疫情形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，進(jìn)口礦供給緊張不斷加劇，而國內(nèi)供給增量也相對(duì)有限。未來伴隨新能源汽車、電機(jī)、風(fēng)電等下游需求的加速釋放，稀土價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)，主要受益標(biāo)的包括北方稀土、五礦稀土等。
3、貴金屬：俄烏沖突繼續(xù)疊加海外通脹高企，貴金屬價(jià)格獲有力支撐
本周俄烏沖突繼續(xù)，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒繼續(xù)蔓延，推動(dòng)貴金屬價(jià)格進(jìn)一步上漲。與此同時(shí)，美國2月CPI再創(chuàng)新高，同比攀升7.9％。盡管此前美聯(lián)儲(chǔ)不斷釋放加息信號(hào)，但市場(chǎng)對(duì)此已有充分預(yù)期。此外，俄烏沖突導(dǎo)致大宗商品價(jià)格普遍上揚(yáng)，進(jìn)一步加劇了全球通脹的擔(dān)憂，為貴金屬價(jià)格提供了有力支撐，主要受益標(biāo)的有紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期收縮、全球疫情反復(fù)等。
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